來源:機(jī)電商情網(wǎng) 收藏這篇文章到生意寶
機(jī)情網(wǎng)整編:●轎車:平均產(chǎn)能利用率下滑將帶動行業(yè)盈利走低
盡管國內(nèi)需求仍將保持平穩(wěn)增長,A、B級轎車國際競爭力也在不斷增強(qiáng),但由于平均產(chǎn)能利用率下滑,預(yù)計06年行業(yè)利潤率下滑1個百分點(diǎn),利潤下滑5%左右。而且07年后平均產(chǎn)能利用率存在繼續(xù)下滑可能,維持轎車業(yè)“中性”投資評級;盈利季節(jié)性特點(diǎn):通常1Q庫存較低、盈利水平低,1Q后可能存在短期交易機(jī)會。
●商用車:出口增長原材料價格下跌;重卡復(fù)蘇客車競爭格局穩(wěn)定
02-05年,20座以上柴油客車進(jìn)出口差額不斷擴(kuò)大;總重<20T柴油貨車和5T以下汽油貨車進(jìn)出口差額也不斷擴(kuò)大;05年國內(nèi)重卡首次出口>進(jìn)口;
05年8、9月,重卡占載貨汽車比重大大低于01-04年歷史水平;05年實際上是消化04年重卡超常增長;鐵路運(yùn)力提升是階段性的,且鐵路運(yùn)力提升和鐵路貨運(yùn)量增長是兩個不同概念,目前鐵路貨運(yùn)量占比已經(jīng)處于歷史上較高水平;交通部出臺《收費(fèi)公路試行計重收費(fèi)指導(dǎo)意見》,希望通過經(jīng)濟(jì)手段而非行政手段治理超載現(xiàn)象。我們認(rèn)為06年重卡將平穩(wěn)增長,再加之原材料價格下跌,維持重卡業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評級;
國內(nèi)大中型客車競爭格局穩(wěn)定、需求穩(wěn)定、產(chǎn)品差異化明顯,價格戰(zhàn)可能性不大,再加之原材料價格下跌,給予大中型客車業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評級
●汽車零部件:國際競爭力日益加強(qiáng)看好商用車零部件
作為傳統(tǒng)優(yōu)勢項目的輪胎、車輪、汽車電子電器及儀表、汽車玻璃和離合器進(jìn)出口差額不斷擴(kuò)大,尤其是輪胎、玻璃和離合器;近兩年,國內(nèi)在非驅(qū)動橋、制動器、汽車照明及信號裝置、汽車空調(diào)和車身等方面的國際競爭力也有所提高,開始出口>進(jìn)口;車身附件、驅(qū)動橋和發(fā)動機(jī)零部件進(jìn)口出現(xiàn)明顯下降;發(fā)動機(jī)、變速箱和轉(zhuǎn)向系統(tǒng)進(jìn)口增幅也低于整車銷量增幅;
看好商用車零部件理由:國產(chǎn)商用車和汽車零部件國際競爭力提升;商用車零部件公司平均營業(yè)利潤率合理;原材料價格下跌,整車盈利水平提高,零部件降價壓力減輕;原材料價格下跌,零部件制作成本下降,我們給予商用車零部件“謹(jǐn)慎推薦”評級!
●看好的上市公司
行業(yè)層面,我們看好商用車零部件及商用車,相應(yīng)地,我們看好的上市公司有:商用車零部件-威孚高科;商用車-江淮汽車、宇通客車、金龍汽車和東風(fēng)汽車